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亚洲专区国产系列

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货币贬值传染邻邦,形成地区性金融和经济危机。泰铢贬值后,一方面国际游资继续攻击实行固定汇率制的地区,包括马来西亚、印尼、中国香港等,直接对货币汇率造成压力。另一方面,恐慌情绪传染至其他亚洲地区。1)印尼、韩国:由于外债过多、外储不足,投资者失去信心,资本主动外流,成为货币贬值最严重的地区。2)马来西亚:虽然外汇储备较充足,但在泰国危机后政府对外资心存忌惮,扬言要禁止外汇买卖、收紧外资监管,迫使外资流出。3)亚洲整体:亚洲经济体紧密相连,1996年亚洲区内贸易占其贸易总量的50%,泰国危机削弱投资者对整个亚洲地区的信心。亚洲股票被集体抛售,大量外资流出,货币集体贬值。最终,亚洲货币危机短期又引发了各国的金融危机,长期削弱生产和投资而演变为经济危机。

修改完善后的《持续监管办法》共9章36条。主要有以下内容:一是明确适用原则。科创板上市公司(以下简称科创公司)应适用上市公司持续监管的一般规定,《持续监管办法》与证监会其他相关规定不一致的,适用《持续监管办法》。二是明确科创公司的公司治理相关要求,尤其是存在特别表决权股份的科创公司的章程规定和信息披露。三是建立具有针对性的信息披露制度,强化行业信息和经营风险的披露,提升信息披露制度的弹性和包容度。四是制定宽严结合的股份减持制度。适当延长上市时未盈利企业有关股东的股份锁定期,适当延长核心技术团队的股份锁定期;授权上交所对股东减持的方式、程序、价格、比例及后续转让等事项予以细化。五是完善重大资产重组制度。科创公司并购重组由上交所审核,涉及发行股票的,实施注册制;规定重大资产重组标的公司须符合科创板对行业、技术的要求,并与现有主业具备协同效应。六是股权激励制度。增加了可以成为激励对象的人员范围,放宽限制性股票的价格限制等。七是建立严格的退市制度。根据科创板特点,优化完善财务类、交易类、规范类等退市标准,取消暂停上市、恢复上市和重新上市环节。此外,《持续监管办法》还对分拆上市、募集资金使用、控股股东股权质押和法律责任等方面做出了规定。

我们从五大维度框架分析全球六次金融大危机。本文为上篇,主要分析20世纪末至今全球三次危机。1)2020年美国流动性危机:长期货币超发下经济金融脆弱性加剧,美股泡沫堆积、企业杠杆高企,疫情只是触发危机的导火索,从金融周期角度看,这是一次总清算。2)2008年次贷危机:流动性过剩、政策刺激、金融创新共同催生了美国房市股市泡沫。随着货币政策收紧,次贷危机爆发并迅速升级为国际金融经济危机。3)1997年亚洲债务危机:亚洲地区高利率环境叠加金融自由化,大量国际资本流入,催生泡沫。随着美联储加息、资本流出,固定汇率制崩盘、货币贬值,金融风暴爆发。

近期市场出现较大幅度震荡、波动,投资者分歧加大。其实我们在3月月报《旺春行情旺主题》提示投资者波动率会加大、“旺春行情”从数据空窗期进入验证期。重点关注三方面:1)1-2月金融、经济数据兑现验证期,2)3月20日美联储议息会议临近,海外市场扰动加大,3)前期获利盘较多,市场波动率会提高。

居民杠杆率不断攀升,债务风险不断积聚。在流动性过剩、需求刺激、房价上涨预期、金融风险隐蔽等多方力量的共同推动下,美国居民部门杠杆率快速攀升,由2001年初的69.6%升至2008年初的98.0%。房价高企的背景下,美国住房购买力显著下降,债务负担加重,违约风险上升,房地产贷款及相关衍生品的安全性愈发薄弱。

无独有偶,AIT主席莫健日前的一席公开讲话也显示,美国只是把台湾当棋子利用,并不愿为台湾投入太多资源,更不想被“台独”拖下水。据台湾《中国时报》14日报道,莫健当地时间12日在华盛顿智库“全球台湾研究中心”演讲时称,美国对台湾做每一件事时,都需要通过代价与利益的棱镜来检视。如果一个步骤的代价高过其利益,或许这时候去做,就不是正确的时机。他举例称,美国派航母去高雄“在今天来看,是没有意义的”,因为中国大陆有《反分裂国家法》,中国会表示,“如果台湾出现了外国军事基地驻军、外国与台湾结盟,就足以触发武统台湾的正当性”,“台湾会是第一个受害者”。

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